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　　2025年，行业信托规模较快增长的同时，实业央企系信托公司则是另一种“画风”。据信托百佬汇记者统计，截至2025年末，13家实业央企系信托合计信托资产规模为10.8万亿元，同比下降1.4%。从单个公司看，信托资产规模同比或者增速不高，或者出现下滑。

　　1、央企系信托公司信托资产去年增速较低或缩水，既有转型、主动“瘦身”的原因，也有来自相关部门要求“控制规模”的原因。

　　2、对规模增长收紧的相关要求，与国务院国资委近年“退金令”“限金令”等要求一脉相承，旨在降低信托公司风险，避免盲目扩张带来风险。不过，这在客观上也增加了对信托公司的制约，需要信托公司在应对转型期时有更强的战略定力。

　　3、在规模不增背景下，信托公司急需转向“存量深耕+结构优化”。一是聚焦本源，发力标品信托、财富管理、养老信托与服务信托，降低非标依赖 ；二是提效降耗，压降高风险资产，优化资本与成本结构，提升单位规模收益。三是拓展非央国企客群，深耕民企、地方国企与高净值客户，强化产融协同。四是夯实治理，对接合规股东，筑牢风险防线，以质量增长替代规模扩张。

　　在“固收+”基金火热的当下，其内涵不断进化，“量化固收+”正成为“固收+”基金的重要部分。在3.2万亿元“固收+”基金中，目前有约1800亿元都涉及量化策略。从近一年的表现来看，“量化固收+”最高回报56%。量化“固收+”基金年化收益率中位数为3.73%，高于其他“固收+”基金的2.53%；同时最大回撤中位数为6.56%，优于普通“固收+”的7.67%。

　　1、量化策略凭借模型驱动的纪律性运作，持仓风格天然偏向均衡分散，并更加注重对于风险的管理，因此在回撤控制和净值波动管理上具备明显的优势。实际运作结果显示，量化固收+策略品种各个年度的整体回撤和波动水平均好于权益端采用非量化手段的固收+策略品种，总体呈现“收益不低、回撤更小“的收益风险特征。

　　2、在更具体的子策略上，当前量化固收+基金的策略主要包括红利、指数增强、量化选股、择时等等。红利策略波动和回撤较低、分红稳定，震荡市具备较强的底仓配置价值，包括量化红利、红利低波、国企红利、低估值等细分子策略。目前“量化固收+”基金中，典型的如招商安嘉和招商安凯采用量化红利策略，招商安和采用红利低波策略，西部利得多策略优选采用国企红利策略。

　　3、近年来，“固收+”的内涵在不断拓展。如今的“固收+”已不只是“债券打底、股票增强”的简单组合,而是一种更注重节奏与风险控制的资产配置策略。超额收益主要来自“单品策略的超额”叠加“动态资产配置的对冲”。

　　近期硅基上游主线交易拥挤度达历史高位，市场出现一定程度震荡，结构风格切换，消费等板块有所表现。综合评估下，当前不具备牛熊转换条件，但全年走势可能呈现一定程度震荡，整体格局有望震荡偏强，当前市场特征也有些类似于2021年初。短期硅基上游拥挤交易或告一段落。后续一方面可聚焦AI产业中估值未透支、中报有望超预期的龙头；另一方面可关注碳基经济中后续基本面有望改善的低估值优质资产。

　　华为提出“韬(τ)定律”，以“时间缩放”原则指导半导体产业发展方向，预计将带来晶体管、电路、芯片、系统四个层面的深刻变化。通过发挥国内在3D集成、先进封装、芯片设计制造协同优化、光通信等领域的技术能力，以系统拓扑结构的优化和迭代弥补短期制程节点的差距，中国半导体产业有望迎来换道加速发展机会。

　　高油价已持续三个月，对经济的冲击正逐步显现、尤其是下业；我国短期重心是“用好用足”既定政策，后续增量政策可期、但节奏将“边走边看”，短期紧盯3点：1）增量政策储备，从发改委发布会&座谈会等细节看，“六张网”、“人工智能+”、算力网、能源资源储备等领域政策有望加快出台；2）伊朗局势进展和油价走势；3）经济基本面情况，尤其是地产、出口。